作為連接境內外金融市場互聯互通的重要樞紐，債券通今日迎來六周年。六年來，債券通取得一系列成果，訴說著這一機制的蓬勃生機，也為資本市場的持續開放創造了有利條件。
景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠近日接受記者采訪時表示，債券通的開展為境內外投資人都提供了更加廣泛的投資選擇和更加便捷的投資渠道。境外投資者投資中國債券市場依然有很大空間，與此同時，境內高收益市場的發展和完善將為境外投資者提供更多的機會來探索加碼投資境內債券市場。
“自從債券通的概念被提出之后，政策制定者很快將互聯互通的創新合作機制付諸實現。2017年推出的‘北向通’在短時間內就吸引了很高的熱度，在‘北向通’下，投資者開戶申請流程得到了簡化和縮短，使得境外的投資人能夠更便利的參與境內債券的投資。考慮到境內人民幣債券市場的體量以及和全球其他主要金融資產較低的相關性，這對大部分國際投資人都是非常重要的一個發展。”黃嘉誠表示，2021年，“南向通”上線更是對整個資本市場開放有著重要的意義。這標志著境內與香港債券市場資金實現南北往來、互聯互通的完整閉環構建完成。
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這也是人民幣國際化的關鍵步伐。黃嘉誠表示，總體來說，債券通，股票滬港通/深港通，以及港幣人民幣雙柜臺模式形成的整個互聯互通的金融生態環境，為實現人民幣國際化鋪下了堅實的基礎。
談及對債券通的期待，黃嘉誠表示，債券通的開展為境內外投資人都提供了更加廣泛的投資選擇和更加便捷的投資渠道。在他看來，為了使債券通更加便利，還有兩方面可以完善。
首先是關于債券通的申請流程簡化以及“南向通”的跨境資金管理。黃嘉誠表示，目前的交易登記程序還有進一步簡化空間。同時，“南向通”目前有額度機制來避免出現大規模資金跨境流出的問題。隨著熱度逐漸增加，投資者對“南向通”擴容的需求可能會加大。
其次是對配套的風險對沖策略需求的完善。黃嘉誠認為，不論是對境內還是境外投資者，通過債券通進行跨境投資的時候對風險對沖策略的需求都相對比較大。“互換通”的設立將在一定程度上解決投資人對金融衍生品投資的需求，這是一個非常好的方向。除了通過“互換通”進行利率互換產品的交易之外，也可以考慮納入債券期貨和回購協議在可跨境交易的范圍內。
“這些產品的納入將進一步幫助境內外投資人有豐富的工具去有效管理投資組合的風險。”黃嘉誠表示，總體來說，境內外投資者跨境投資都還處于較為初級的階段，債券通更好的發展離不開交易登記程序的進一步簡化，市場配套的持續完善，以及產品多元化的發展。
境外投資者投資中國債券市場依然有很大空間。黃嘉誠認為，盡管中國在岸人民幣債券市場的重要性已經在過去的幾年受到了越來越多全球境外投資者的認可，總體來說，相對于中國在岸人民幣債券市場如此巨大的體量，它在全球的主要指數和投資組合中的占比相對較少的，因為其他主要新興市場和發展中國家當地貨幣主權債的外資持有比例一般在10-60%之間。
黃嘉誠表示，這一比例的提升無法一蹴而就，也需要境內市場在披露性、流動性等方面展現更好的標準來提振境外投資者的信心。雖然任重道遠，但這能幫助中國債券市場盡快融入全球金融體系的主流，使中國巨大的資本市場在國際投資者的資產配置中與其影響力相匹配。
“隨著披露性、流動性等方面的提升，會有更多的外資關注中國境內的高收益債機會。境內高收益市場的發展和完善將為境外投資者提供更多的機會來探索加碼投資境內債券市場。”黃嘉誠說。
（文章來源：上海證券報·中國證券網）
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