指股網(wǎng)獲悉，瀚亞投資發(fā)表報(bào)告指，在實(shí)施十多年寬松貨幣政策后，利率大幅上升，難免導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的隱憂逐漸浮現(xiàn)。但長(zhǎng)期來看，這有助整頓建基于大量低成本游資的企業(yè)及商業(yè)模型體系。在市場(chǎng)下行期間，高度多元化的投資組合應(yīng)表現(xiàn)優(yōu)秀，而隨后的市場(chǎng)波動(dòng)長(zhǎng)遠(yuǎn)可望為主動(dòng)型投資經(jīng)理帶來可觀的機(jī)遇。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的機(jī)率上升
瀚亞投資指出，十國(guó)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)在2021年第二季見頂后持續(xù)減慢，領(lǐng)先可變因子顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)在承受美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策的全面影響后，可能在未來六至十二個(gè)月步入衰退。不過，由于美國(guó)家庭及非金融企業(yè)的財(cái)政狀況相對(duì)穩(wěn)健，若發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，也可能幅度輕微。
【資料圖】
雖然美聯(lián)儲(chǔ)通常用以量度物價(jià)壓力的核心個(gè)人消費(fèi)開支通脹在3月份仍處于4.6%的高水平，但鑒于高基數(shù)效應(yīng)等其他因素，通脹或?qū)⒂谙掳肽杲禍亍Ｒ虼耍?月份的加息可能標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策周期結(jié)束。建議后期繼續(xù)密切監(jiān)察美國(guó)勞工市場(chǎng)，以注視通脹風(fēng)險(xiǎn)。
優(yōu)質(zhì)債券及存續(xù)期投資有望獲得較有利的環(huán)境
全球股票短期內(nèi)可能仍受益于尚可的增長(zhǎng)環(huán)境，但盈利預(yù)測(cè)向下修定或?qū)?gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)和部分已發(fā)展經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，加上全球通脹放緩的趨勢(shì)，可能在下半年為優(yōu)質(zhì)債券及存續(xù)期投資提供較有利的環(huán)境。
瀚亞投資指出，新興市場(chǎng)連番波動(dòng)，投資者可以從中把握機(jī)遇，受惠于區(qū)內(nèi)長(zhǎng)遠(yuǎn)的供應(yīng)鏈重整及碳轉(zhuǎn)型主題。經(jīng)濟(jì)衰退的市場(chǎng)環(huán)境將促使投資者轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)貨幣，如例美元。
新興市場(chǎng)/亞洲股票市場(chǎng)均展現(xiàn)機(jī)遇
亞洲方面，受益于市場(chǎng)對(duì)科技業(yè)感到樂觀，韓國(guó)和臺(tái)灣股票表現(xiàn)領(lǐng)先;而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，則帶動(dòng)印度尼西亞股票揚(yáng)升。區(qū)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)成為亮點(diǎn)，預(yù)期增長(zhǎng)可望由2022年的3.8%升至今年的4.6%。然而，許多亞洲(日本除外)市場(chǎng)的估值仍低于五年平均，而且其于環(huán)球指數(shù)的比重仍然不足，意味著“由下而上”的價(jià)值型投資經(jīng)理可望把握市場(chǎng)仍然存在的重大機(jī)遇。
A股市場(chǎng)方面，瀚亞投資指出，現(xiàn)時(shí)的估值并不昂貴，保持對(duì)中國(guó)高端制造業(yè)的投資機(jī)會(huì)的樂觀態(tài)度，包括醫(yī)療設(shè)備和半導(dǎo)體。此外，新能源、能源存儲(chǔ)及信息保安等新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)也值得看好。
日本市場(chǎng)方面，企業(yè)盈利和利潤(rùn)率的長(zhǎng)遠(yuǎn)升勢(shì)維持不變，以及市場(chǎng)日益預(yù)期企業(yè)改革步伐加速，日本股票在5月創(chuàng)33年高位。從“由下而上”來看，日本股市展現(xiàn)眾多機(jī)遇，而且估值相對(duì)全球股市仍非常吸引。盈利預(yù)測(cè)可能上調(diào)，加上投資者資金進(jìn)一步流入，應(yīng)可為A股市場(chǎng)提供支持。
印度市場(chǎng)方面，受惠工廠訂單飆升，其制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)在5月創(chuàng)31個(gè)月高位。印度今年繼續(xù)可望成為增長(zhǎng)最迅速的主要經(jīng)濟(jì)體。不過需要注意的是，由于印度股市相對(duì)其他市場(chǎng)仍然昂貴，因此若要物色該市場(chǎng)最具吸引力的投資機(jī)會(huì)，慎選持股至為關(guān)鍵。
瀚亞投資認(rèn)為，整體而言，宏觀經(jīng)濟(jì)基本因素穩(wěn)健及中期盈利動(dòng)力均利好新興市場(chǎng)/亞洲股票，例如供應(yīng)鏈重整、實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)的資本開支回升，以及增加減碳和基建開支。不過瀚亞投資亦提示，全球增長(zhǎng)前景不及預(yù)期或是投資者面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。若利率周期見頂，較高收益的新興市場(chǎng)本幣主權(quán)債券亦顯得吸引，但投資者仍需慎選持倉。
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