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投資要點：
本周醫藥表現弱于大盤
本周申萬醫藥生物同比下跌3.16%，表現弱于大盤。其中本周醫藥商業子行業下跌1.39%；醫療器械子行業下跌2.07%，中藥子行業下跌2.13%，生物制品子行業下跌2.33%，化學制藥子行業下跌2.43%；醫療服務子行業下跌7.57%。醫療服務子行業跌幅較大，主要由于龍頭企業藥明生物披露2023年截至5月底的新簽項目共25個，公司2023年全年新簽訂單數量或存在壓力，受此影響，CXO子行業下滑10.65%。股價表現較好的主要為AI醫療概念標的以及業務有突破性進展的公司。
下周展望：關注自免賽道及中成藥集采受益標的智翔金泰上市，自身免疫病賽道的景氣度改善，建議關注相關公司如三生國健；短期內建議關注醫保談判節點前有新藥或大適應癥獲批的企業如貝達藥業、信立泰等。ADC賽道建議關注擁有領先的ADC產品設計平臺和差異化適應癥布局的科倫藥業（科倫博泰）、百利天恒、邁威生物。細胞治療賽道推薦已有BCMA CAR-T產品上市或關鍵II期臨床推進順利的企業，如金斯瑞和科濟藥業。建議關注百濟神州和君實生物的PD-1出海。
醫療器械重點推薦經營情況良好，產品力處于行業領先位置的個股，包括邁瑞醫療、新產業、安圖生物、亞輝龍、邁克生物，建議關注在臨床細分檢測菜單具有優勢的公司，包括透景生命、科美診斷等；持續推薦高成長性賽道代表企業，包括華大智造、澳華內鏡、海泰新光；關注電生理集采落地執行情況，推薦惠泰醫療，建議關注微電生理。
全國中成藥采購聯盟集采開始落地，在上游中藥材布局、數字化智能制造、循證證據打造領域中的優勢企業有望持續受益，推薦康緣藥業、華潤三九，建議關注以嶺藥業、天士力、珍寶島等。目前藥店和港股醫療服務的估值處于歷史較低水平。藥店行業隨著老店增速提升、門診統籌政策的逐步落地，部分公司H1業績仍然穩健，逐步向好，建議關注大參林、老百姓、健之佳。港股醫療服務基本面仍然向好，建議關注海吉亞、固生堂、錦欣生殖、瑞爾集團。
6月月度金股
邁瑞醫療（300760）：公司是國內醫療器械龍頭，未來持續加強各產線競爭力，產品豐富度不斷提高。短期體外診斷聯盟集采利空因素出清，估值有望修復；中長期公司產品力引導進口替代，品牌力奠定用戶口碑，正加速進入全球器械20 強。對應6 月21 日收盤價，2023-2025 估值分別為31X，26X，22X，維持“買入”評級。
風險提示：臨床試驗結果不及預期；企業經營風險；貿易摩擦超預期；政策性風險。
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