本周行業(yè)重要變化：
(資料圖片)
1）6月23日，氫氧化鋰報(bào)價(jià)30.20萬元/噸，較上周持平；碳酸鋰報(bào)價(jià)30.75萬元/噸，較上周下降1.60%。
2）終端：6月1-18日，乘用車批售88.3萬輛，同比-1%/環(huán)比+15%；累計(jì)批售971.5萬輛，同比+9%。電車批售30.8萬輛，同比-8%/環(huán)比+7%。累計(jì)批售309.2萬輛，同比+38%。
核心觀點(diǎn)：
終端：電車免征購置稅政策落地。24-25兩年新能源車免征購置稅，免稅額上限3萬；26-27年購置稅減半征收，限免額度1.5萬元，減免幅度略超預(yù)期。系列政策為24-27年電車市場的增長提供保障，其中中低端市場、插混(含增程)、純電換電車邊際受益更大。目前電車板塊已反彈，政策支持下下半年及24年銷售有望持續(xù)向好。
龍頭公司：三花智控發(fā)行GDR投向機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器項(xiàng)目。公司持續(xù)研發(fā)機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器等產(chǎn)品，同時(shí)此前與綠地諧波合作，綁定上游優(yōu)質(zhì)供貨資源。雙管齊下，助力公司加速開拓機(jī)器人領(lǐng)域，打開未來發(fā)展空間。
新技術(shù)：特斯拉得州工廠累積生產(chǎn)1000萬顆4680電芯，三星SDI最早Q3生產(chǎn)4680電池；三星SDI展示固態(tài)電池領(lǐng)域最新成果。隨著特斯拉弗里蒙特、得州工廠的產(chǎn)能持續(xù)爬坡，我們預(yù)計(jì)特斯拉在23年4680產(chǎn)量迎來較大提升。車+儲(chǔ)能大圓柱電池需求高增，據(jù)我們測算，23/25年，動(dòng)力+儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)下，大圓柱電池需求分別為24/263GWh，CAGR=251%。三星計(jì)劃在今年年底前完成所有固態(tài)電池的試驗(yàn)生產(chǎn)線，并開始原型生產(chǎn)。
車+研究：機(jī)器人時(shí)代，車用精密齒輪賽道有望迎來價(jià)值重估，關(guān)注賽道相關(guān)標(biāo)的中期投資機(jī)會(huì)。齒輪在車領(lǐng)域是被殺估值的賽道：電動(dòng)車用量大幅低于油車。機(jī)器人大規(guī)模量產(chǎn)，精密齒輪市場空間重新被打開。車用齒輪只需要更改后道的磨齒和表面處理工藝和設(shè)備，就可以制造機(jī)器人齒輪，給相關(guān)公司提供轉(zhuǎn)型極大可能。要么從齒輪做到減速器總成，要么成為機(jī)器人齒輪第三方供應(yīng)商。關(guān)注傳動(dòng)齒輪賽道公司被重塑的投資機(jī)會(huì)。
投資建議：持續(xù)推薦低成本&創(chuàng)新龍頭和國產(chǎn)替代兩大方向。
（1）全球看，擁有強(qiáng)成本優(yōu)勢的龍頭是寧德時(shí)代、恩捷股份、天賜材料等；擁有行業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)能力的是特斯拉和寧德時(shí)代。從空間和兌現(xiàn)度看，優(yōu)先關(guān)注機(jī)器人、復(fù)合集流體這兩個(gè)空間最大、重塑性最強(qiáng)的賽道。看好特斯拉引領(lǐng)板塊“機(jī)器人含量”的提升，核心標(biāo)的是跟特斯拉研發(fā)協(xié)同的供應(yīng)商：三花智控和拓普集團(tuán)等，除了核心賽道，邊際上關(guān)注精密齒輪賽道的估值重塑機(jī)會(huì)。
另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計(jì)4Q23-1Q24，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來貝塔性爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標(biāo)的，我們認(rèn)為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來全面爆發(fā)，利好設(shè)備端和制造端的龍頭。
（2）國產(chǎn)替代：這輪被錯(cuò)殺的方向。“降本和年降是國產(chǎn)替代的催化劑而不是風(fēng)險(xiǎn)”。從國產(chǎn)替代空間看，關(guān)注安全件、座椅、執(zhí)行器件等方向。6-7月看，關(guān)注電池產(chǎn)業(yè)鏈方向的國產(chǎn)替代兌現(xiàn)可能性：高端炭黑、隔膜設(shè)備。
本周重要行業(yè)事件
三花智控發(fā)行GDR投向機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器項(xiàng)目，新能源車免購置稅政策落地，埃安AIONVPlus正式上市，蔚來攜ES6/ET5旅行版歐洲上市。
風(fēng)險(xiǎn)提示
電動(dòng)車補(bǔ)貼政策不及預(yù)期；汽車與電動(dòng)車銷量不及預(yù)期。
標(biāo)簽：
