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中國人民銀行11月20日授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的新一期貸款市場報價利率（LPR）顯示，11月1年期與5年期以上LPR分別為3.0%、3.5%，連續(xù)第六個月維持不變。鑒于作為LPR“定價錨”的公開市場7天期逆回購利率未調(diào)整，銀行凈息差壓力不減，市場對于LPR“按兵不動”早有預期。
LPR報價由央行政策利率和報價行報價加點共同決定。自今年5月LPR報價跟隨當月央行降息下降10個基點后，截至目前作為央行政策利率的7天期逆回購利率再無調(diào)整，因此11月LPR報價的定價基礎(chǔ)未發(fā)生變化。與此同時，商業(yè)銀行凈息差水平依然處于歷史低點，報價行缺乏主動下調(diào)LPR報價加點的意愿。
金融監(jiān)管總局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，我國商業(yè)銀行凈息差1.42%，與上季度持平。
中金公司研報表示，上市銀行息差下行趨勢出現(xiàn)階段性企穩(wěn)，息差企穩(wěn)主要得益于存款利率下調(diào)、清理手工補息、整頓同業(yè)存款定價等負債成本節(jié)約措施，以及二季度以來資本市場活躍背景下存款活期化以及存款搬家、向非銀存款遷移帶來的負債結(jié)構(gòu)改善。
“為穩(wěn)息差、防風險，保持銀行經(jīng)營的可持續(xù)性，近期有關(guān)部門也在強化金融機構(gòu)定價行為指引，約束非理性競爭，貸款定價逐步趨于穩(wěn)定。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，后續(xù)監(jiān)管引導銀行降低實體融資成本，或更傾向于通過財政貼息、結(jié)構(gòu)性工具、明示綜合成本等來實現(xiàn)。
央行近日發(fā)布的《2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》專欄強調(diào)，保持合理的利率比價關(guān)系。利率及其比價關(guān)系對宏觀經(jīng)濟均衡和資源配置有重要導向意義。市場化利率體系有效運行，要求各類利率之間保持合理的比價關(guān)系。
廣發(fā)證券宏觀分析師鐘林楠在研報中表示，這要求央行通過自律機制、窗口指導等方式規(guī)范銀行的存貸款定價，保證存貸款利率能充分體現(xiàn)政策利率調(diào)整效果的同時合理定價風險與息差穩(wěn)定，對應銀行資產(chǎn)與負債利率、不同類型資產(chǎn)收益率、不同風險利率保持合理的比價。
今年以來，央行持續(xù)推動社會綜合融資成本下降。最新數(shù)據(jù)顯示，10月企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.1%，比上年同期低約40個基點；個人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.1%，比上年同期低約8個基點。此外，央行持續(xù)引導各地逐步有序加入明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點工作，目前全國30個省（自治區(qū)、直轄市）均參與此項工作，惠及數(shù)十萬家中小企業(yè)，有效保障金融消費者知情權(quán)，推動社會綜合融資成本下行。
利率是資金的價格，主要受到資金供求關(guān)系的影響，有業(yè)內(nèi)專家表示，近年來企業(yè)和居民融資成本低位下行，說明貨幣條件比較寬松、資金供給比較充裕，實體經(jīng)濟有效融資需求得到了充分滿足。
