一、行業整體策略：政策助推行業邊際向好，重視新技術。
(資料圖)
根據我們勢能分析框架，電動車、光伏等主產業鏈處于供需松動周期，重視階段性機會；新技術、新市場處于重要投資窗口期。
新能源汽車產業鏈核心觀點：
1）政策助推行業邊際向好，重視智能化、后周期。近日國新辦會議提到：a）購置稅減免延續至2027年（24-25年每輛車免稅額不超過3萬元，26-27年不超過1.5萬元），給了行業比較好的中長期穩定預期。b）大力支持充電、回收（今年1至5月的量已超去年全年）等配套業態發展，短期重視這些后周期板塊機會。c）推動智能化，支持L3級及更高級別的自動駕駛功能商業化應用。由于智能化產業周期較好，后面智能化的機會大概率強于電動化。
2）《歐盟新電池法》落地，重視海外市場機會。《歐盟新電池法》規定：未來動力電池及工業電池必須申報產品碳足跡并達到相關限值要求；投放市場或投入使用的容量在2kWh以上的工業電池和EV電池須持有電池護照；寧德時代等龍頭受益。
3）繼續推薦新技術、新市場。重視復合集流體0-1突破的機會：雙星新材獲得PET復合銅箔的首張產品訂單，英聯股份目前已有1條復合銅箔生產線在正式生產運行。
光伏產業鏈核心觀點：
1）硅料報價已到底部區間，三季度需求有望加速釋放，中下游更受益。
2）繼續推薦新技術、新市場產業鏈。N型電池是核心；近期沙特宣布鈣鈦礦/晶硅疊層太陽能電池認證效率達到33.7%。
風電產業鏈核心觀點：
繼續低谷期布局海風、海外，短期零部件邏輯更好，標的：泰勝風能、天順風能、海力風電等。
1）6月海風招標迎來爆發：截至目前，6月海風共招標4個項目量，合計2.8GW（同比+180%）。
2）風電裝機持續高增：2023年1-5月風電累計裝機16.36GW，同比增加51.20%；其中5月新增裝機2.16GW，同比增加74.19%。。
二、周觀點
（一）新能源汽車：政策利好新能源汽車產業鏈，重視創新及海外市場帶來的機會
政策利好新能源汽車產業鏈，重視政策支持力度將加強的環節，如智能化、充電樁、鈉電池、商用車、電池回收等。
重視新周期開啟帶來的新技術、新市場機會：
1）核心成長：技術、成本、出海領先的一體化龍頭，特斯拉、寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、天賜材料、華友鈷業、璞泰來、恩捷股份、科達利等。
2）新技術：a）鈉電池：圣泉集團、鼎勝新材等；b）大圓柱：億緯鋰能、科達利等；c）復合電池箔：寶明科技、英聯股份等（投產/下游應用領先），璞泰來等（已公告建設項目，落地能力強）。
3）后周期：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份等。
（二）光伏：硅料報價來到底部區間，終端需求有望加速釋放
硅料報價來到底部區間，期待需求加速釋放。致密料報價持續下降，但是低價降幅縮窄，報價逐步進入底部區間。隨著報價波動縮窄，進入較為平穩的運行區間，終端觀望的需求方有望加速裝機。
新玩家TOPCon產能加速釋放，落地兌現加速。新玩家即將加速釋放產能，產能釋放初期廠家或通過縮小與P型價差來達到推廣效果。
標的：
1）核心成長：晶澳、晶科、阿特斯、中環、隆基、天合、陽光等。
2）輔材：福斯特、海優新材、賽伍技術、歐晶、明冠、宇邦新材、通靈股份、帝科股份等。
3）新成長：愛旭股份、鈞達股份、億晶光電、異質結、鈣鈦礦產業鏈等。
（三）風電：風電裝機持續高增，6月海風招標迎來爆發
風電裝機據持續高增，零部件盈利水平有望持續回升。
根據國家能源局數據，2023年1-5月風電累計裝機16.36GW，同比增加51.20%；其中5月新增裝機2.16GW，同比增加74.19%。23年以來風電裝機數據持續保持高增，裝機大年正在逐步驗證。此外，隨著Q3風電進入交付旺季，4月以來上游原材料價格下降將對盈利水平產生積極貢獻，我們認為風電零部件單位盈利水平將逐季回升。整體來看，23年風電零部件企業業績預計將逐季兌現。福建啟動2023年海風競配工作，山東渤中海上風電G場址項目取得核準。
6月海風招標迎來爆發，全年預計招標量15-20GW。
截至目前，6月海風共招標4個項目量，合計2.8GW（同比+180%），分別為：三峽天津南港海上風電示范項目（204MW），擬安裝24臺8.5MW風電機組；華能臨高海上風電場項目（600MW），單機容量≥10MW；江蘇大豐海上風電項目（800MW），8.5MW≥單機容量≥6MW；大唐海南儋州海上風電項目（1200MW），11MW≥單機容量≥10MW。海風在經歷4-5兩個月沒有招標之后，6月迎來爆發。展望后續，隨著江蘇審批問題的解決，廣東、福建先后發布競配公告，我們認為下半年海風招標有望環比實現較大增長，維持全年招標量15-20GW的判斷。
投資建議：持續推薦“兩海”主線和盈利水平回升環節。
1）塔筒/樁基：泰勝風能、天順風能、海力風電等；
2）鑄鍛件等零部件：日月股份、金雷股份、恒潤股份、廣大特材、振江股份等；
3）海纜：東方電纜、亨通光電、中天科技等。
三、板塊和公司跟蹤
新能源汽車行業層面：財政部等三部門延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策
新能源汽車公司層面：比亞迪公告公司持股5%以上股東呂向陽先生解除345萬股質押股份，目前累計質押股份占公司總股本的1.36%
光伏行業層面：隆基綠能計劃在德國建廠，將是中國光伏企業在歐洲第一家工廠
光伏公司層面：隆基綠能擬發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所掛牌上市
風電行業層面：華電新能募資300億，新能源史上最大IPO過會
風電公司層面：明陽智能股東減持計劃已實施完畢
四、風險提示：下游需求不及預期、行業競爭加劇、技術進步不及預期
作者：劉強?執業資格證書編號S1190522080001
2023.6.26
*風險揭示：尊敬的投資者，我們鄭重提醒您理性看待市場，沒有只漲不跌的市場，也沒有包賺不賠的投資，投資者應理解并始終牢記“買者自負”的原則與“股市有風險，入市需謹慎”的投資準則，防止不顧一切、盲目投資的非理性行為。理性管理個人財富，安全第一。
*免責聲明：文中內容不代表投資建議，并不構成對任何股票的購買、拋售或持有的邀約或意圖。再次提示您，市場有風險，投資需謹慎。
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