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事件：
據(jù)風(fēng)芒能源，廣東省發(fā)布《2023年海上風(fēng)電項目競爭配置工作方案》。文件指出，省管海域項目共15個、裝機量7GW；國管海域預(yù)選項目15個、裝機量16GW，再從中遴選出8GW作為開展前期工作的示范項目。
投資要點：
競配采用綜合評分法，電價不作為競配因素。此次競配采取綜合評分法，地市政府/省政府/附加分各有70/30/20分。其中，地市政府考慮企業(yè)開發(fā)業(yè)績和投資能力等，省發(fā)改委/能源局考慮企業(yè)對當(dāng)?shù)卣?jīng)濟、生態(tài)等的貢獻，附加分包括：以聯(lián)合體申報的最高加10分、與海洋牧場綜合開發(fā)利用的最高加5分、放棄省海上風(fēng)電補貼的最高加5分。更為重要的是，上網(wǎng)電價不作為本輪競配因素，競配項目執(zhí)行廣東燃煤標(biāo)桿電價。
綠電估值有望迎來向上拐點。上網(wǎng)電價不作為本輪競配因素，我們認為這是對此前上海和福建海風(fēng)競配低價中標(biāo)現(xiàn)象的糾偏，意在引導(dǎo)綠電盈利回歸至合理區(qū)間。同時，在海風(fēng)裝機成本持續(xù)下行的背景下，海風(fēng)項目收益率有望進一步提升。我們認為2022年下半年以來綠電板塊股價持續(xù)回調(diào)主要是因為市場對綠電盈利性的擔(dān)憂。本次對電價糾偏，意味著壓制綠電估值因素正得到解決，綠電板塊估值有望迎來向上拐點。
投資建議：當(dāng)前綠電板塊已回調(diào)至低位，在當(dāng)前市場偏好較低背景下，業(yè)績確定性強且低估值的綠電板塊已具備配置價值。維持行業(yè)“推薦”評級。個股上，建議關(guān)注已有廣東海風(fēng)項目的粵電力A、三峽能源、華能國際、中廣核新能源；以及海風(fēng)標(biāo)的福能股份、江蘇新能、申能股份；此外，央企同樣具備項目競爭能力，建議關(guān)注龍源電力、華潤電力、中國電力、國電電力、大唐發(fā)電。
風(fēng)險提示：政策變動風(fēng)險；電價大幅下降；競配進度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；重點關(guān)注公司盈利不及預(yù)期。
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