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申萬(wàn)宏源發(fā)布研究報(bào)告稱，維持贏家時(shí)尚（03709）“買入”評(píng)級(jí)，看好其在全新定位和管理升級(jí)下，將展現(xiàn)更強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)能和更大的發(fā)展空間；另預(yù)計(jì)2023-25年凈利潤(rùn)為7.3/9/10.8億元。23年公司將定位由“中高端女裝領(lǐng)軍企業(yè)”升級(jí)為“中國(guó)領(lǐng)先的輕奢品牌管理集團(tuán)”，并提出23年100億、25年150億的零售額目標(biāo)，對(duì)應(yīng)22-25年CAGR達(dá)30%，未來(lái)將從產(chǎn)品、品牌、渠道和供應(yīng)鏈進(jìn)行全面升級(jí)，以推動(dòng)目標(biāo)達(dá)成。產(chǎn)品優(yōu)化疊加渠道升級(jí)，共同驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
報(bào)告中稱，公司品牌與渠道管理能力優(yōu)異，強(qiáng)中臺(tái)體系運(yùn)營(yíng)見長(zhǎng)。1）多品牌運(yùn)營(yíng)能力突出。公司旗下共有八大品牌，為上市的中高端女裝公司中品牌數(shù)量之最，22年主品牌Koradior收入20億，接近多數(shù)女裝企業(yè)全公司的收入，第二和第三大品牌收入也已達(dá)到12和8億元，體量?jī)?yōu)勢(shì)明顯，是行業(yè)內(nèi)少有品牌數(shù)量多又能做大的女裝集團(tuán)。2）頂級(jí)的渠道管理能力。22年公司2006家線下門店中，78%是直營(yíng)門店，為行業(yè)內(nèi)上千家門店的公司里，直營(yíng)比例最高，以總部強(qiáng)管控賦能終端運(yùn)營(yíng)。3）強(qiáng)中臺(tái)體系賦能品牌運(yùn)營(yíng)。公司各品牌事業(yè)部獨(dú)立運(yùn)作，僅負(fù)責(zé)研發(fā)及需求和商品管理，企劃推廣、供應(yīng)鏈等職能均由中臺(tái)負(fù)責(zé)，中臺(tái)職能持續(xù)復(fù)用，使多品牌橫向擴(kuò)張的彈性更大，效率更高。同時(shí)，公司數(shù)字化建設(shè)行業(yè)領(lǐng)先，2011年即建立ERP系統(tǒng)，并持續(xù)更新完善，賦能全業(yè)務(wù)流程。
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