| 數據來源：Wind 吳琦/制表 |
回顧2023年上半年，A股走勢跌宕起伏，以人工智能（AI）為代表的題材股異軍突起，成為市場最大主線，如申萬一級行業中的通信、傳媒和計算機上半年漲幅分別高達50.66%、42.75%和27.57%。反觀近年來重倉的新能源、醫藥和消費等板塊的基金產品，今年表現持續低迷，均跑輸大盤指數。
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但見新人笑，那聞舊人哭。2023年上半年基金業績排行榜出爐，重倉AI的基金霸屏漲幅榜前列。當一部分基金持有人沉浸在大幅跑贏市場的喜悅之中時，不少基民正承受著連續3年基金虧損的苦惱。
AI狂飆 少數人的盛宴
今年上半年，極端化行情極致演繹。高倉位運作模式的指數型基金在極端行情下業績表現突出，上半年業績漲幅前20的權益基金中，超半數為指數型基金。
極致上漲的通信、傳媒和計算機板塊均可歸類為AI題材。隨著AI題材的狂飆，今年上半年一度有5只AI主題基金收益率翻倍，截至6月30日，漲幅超50%的19只基金均為重倉AI板塊的主題基金，如華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF和國泰中證動漫游戲ETF分別上漲93.25%、90.89%和90.81%。
沾上AI題材而股價上漲的公司，又被分為CPO（共封裝光學）、算法、液冷、服務器等細分領域，板塊之間的輪動此起彼伏。AI的火爆一度點燃A股，對股市的反彈起到推波助瀾的作用，上證指數一度站上3400點。
不過，AI狂飆卻只是少數人的盛宴。涉及AI題材的通信、傳媒和計算機，恰恰是過去幾年中市場表現相對沉悶的板塊。
從規模角度來看，今年業績漲幅前100的基金總規模僅有600多億元，與近7萬億元的權益基金相比，比例不到1%。業績百強中規模超10億元的基金數量只有12只，主動權益基金數量僅有2只，無一只百億基金，規模不足億元的迷你型基金數量占比近三成。
縱然AI概念股有數百只，涉及十多類概念，但僅有極少數公司才是基金的重倉股，能夠進入基金候選池、供基金經理選擇的標的并不多。
賽道落寞 百億基金接連失守
有人歡喜有人愁。一部分基金產品因重倉AI板塊一躍成為黑馬基金，而堅守新能源、醫藥和消費等賽道的基金卻損失慘重。例如，摩根士丹利基金基金經理王大鵬管理的大摩滬港深精選今年以來凈值下跌了27.34%，是主動權益類基金中虧損幅度最大的產品。該基金前十大重倉股均為醫藥股，屬于醫藥主題基金。
不僅是這些規模“相對小”的基金產品，因錯失“AI”賽道遭遇大面積虧損的基金中，不乏百億明星基金的身影。Wind統計顯示，55只規模超百億的主動權益基金中，今年平均年收益-4.56%，跑輸偏股混合型基金指數；其中，13只基金年內跌幅超10%，39只基金年內未能實現正收益。不難發現，在經歷去年的大幅回撤后，百億主動權益基金今年上半年的日子仍不好過。
記者梳理發現，806只基金已經連續3年虧損，涉及總規模高達1.59萬億元，其中有30只基金規模超百億元，以醫療和新能源主題基金居多。可見，不少基民仍承受著連續3年基金虧損帶來的苦惱。
不少業績虧損嚴重的基金都是押注單一賽道，這一現象在百億基金中十分常見。如中歐基金葛蘭管理的中歐醫療創新A年內收益為-20.41%，該基金今年一季度前十大重倉股清一色為醫藥股，重倉股占基金凈值比重為57.96%；鐘情于消費和醫藥行業的劉彥春，管理的2只百億級基金景順長城新興成長A、景順長城鼎益A年內收益為-14.97%和-14.93%。事實上，上述3只百億級基金均已連續3年虧損。
“船大難掉頭。”近幾年來，市場風格明顯切換，重倉押注單一賽道的基金，都不得不面臨“漲幅大，跌幅也大”的現實。
基金經理再次站在十字路口
毫無疑問，投資AI的基金經理是今年上半年的最大贏家。一度有投資人喊出“All in AI”的口號，站在當下，是否參與到AI投資中，正成為不少基金經理面臨的抉擇。
不少基金經理認為，A股當下的AI投資以題材炒作為主，風險不小。不過，逐漸形成的共識是，AI是可以和人類的工業革命、信息革命并列的重大技術變革，底層核心技術的突破帶來了生產效率、商業模式等方面的變化，對產業趨勢的影響巨大，屬于投資空間很大的范疇。
從去年底至今，在是否投資AI的抉擇中，不同的基金經理做出了不同的選擇。有基金經理早在2022年就完全拋棄其他領域，全面擁抱AI投資，有基金經理在AI板塊出現右側投資機會后，更加堅定擁抱AI投資，大多數基金經理仍在觀望。
目前來看，較早介入AI的基金已經取得了明顯的超額收益，如劉元海的東吳移動互聯A、東吳新趨勢價值線在去年底最先調轉方向，拋棄新能源，將大量計算機公司調進投資組合之中，今年分別收獲71.64%和66.41%的投資收益，在主動權益基金半年業績榜中排名第二、三位。
但后續將倉位調整至AI且業績暫時未能實現大漲的基金卻飽受爭議。“AI大模型還在以超預期的速度在持續迭代，產生的投資機會很多，投資空間還很大。”不少基金經理對AI未來投資機會有著上述觀點，但在實際操作中，卻遲遲未能下手。
有基金經理表示，一是團隊過往在AI相關公司的研究上較少，很難給予較多支持，基金經理能力圈的拓展也需要時間；二是A股可選的AI公司較少，更多是主題炒作，為數不多關聯密切的公司股價并不低，高位接盤會引起更多爭議。
多元選股策略受重視
比較有意思的是，基金經理在是否參與AI投資上猶豫不決時，基金公司和基民對待AI主題基金的興趣卻比較冷淡。
上半年基金排名往往是基金公司用來宣傳產品、提升規模的一個時機，但今年基金公司卻紛紛冷處理，對極致行情帶來的極致業績保持著謹慎心態。而基民對于AI主題基金的興趣也大不如往年對白酒、醫藥、新能源等賽道基金那樣熱情。
多元選股策略反而逐漸受到市場的重視。行情進一步分散，機會向全行業個股發散，基金經理通過多元選股策略降低相對回撤的幅度和幾率，借以追求長期穩健的超額回報。
可見，相較于以往對極致業績的追求，越來越多的人認識到，基金業績的穩健和持續更加重要。
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