IPO金選丨過會率持續回升，索寶股份、博隆裝備“問題”多
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金融投資報記者 林珂
上周8家上會企業集體過會，周過會率出現了久違的100%。
金融投資報記者注意到，本周上會企業共有9家，繼續保持在個位數，其中索寶蛋白科技股份有限公司（簡稱：索寶股份）、上海博隆裝備技術股份有限公司（簡稱：博隆裝備）備受業內關注。
制圖：卿子秀
索寶股份
上會前業績已現下滑
索寶股份主營業務為大豆蛋白系列產品的研發、生產和銷售。經過多年的積累，公司已逐步建立起較為完整的非轉基因大豆深加工產業鏈，目前主要產品包括大豆分離蛋白、大豆濃縮蛋白、組織化蛋白及非轉基因大豆油等。公司擬登陸上交所主板，并將于6月29日上會。
作為深耕食品行業的一員，食品安全風險自然是業內關注的重點。對此，索寶股份表示，隨著消費者對食品安全的要求與日俱增，食品安全問題近年來受到監管部門和社會輿論的高度關注。
雖然公司建立了嚴格的食品安全控制體系，如果公司在原材料采購、運輸、儲存、生產等環節因操作失誤、處置不當等原因未能及時發現各個環節中存在的質量或安全問題，導致產品不合格或者食品安全事故，將對公司品牌形象以及相關產品的銷售造成不良影響。如果同行業其他企業、經銷商或銷售終端等出現重大食品安全問題，媒體報道所產生的負面影響將會波及整個行業，從而對公司生產經營帶來不利影響。
從業績來看，2020年-2022年，索寶股份實現營業收入分別為127858.55萬元、158604.65萬元、184673.55萬元，其中2021年、2022年同比增長分別為24.05%、16.44%；同期實現凈利潤分別為9774.51萬元、12393.64萬元、16802.60萬元，其中2021年、2022年同比增長分別為26.80%、35.57%。
雖然前三年公司業績加速增長，但在進入2023年后良好的增長趨勢戛然而止。據公司預測，上半年營業收入為81000萬元至85000萬元，同比減少5.78%至10.21%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為7500萬元至7900萬元，同比減少7.17%至11.87%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為7100萬元至7500萬元，同比減少10.36%至15.14%。
索寶股份此次募投項目也遭到業內質疑。從募投項目來看，其中3萬噸大豆組織拉絲蛋白生產線建設項目、5000噸大豆顆粒蛋白生產線建設項目將對公司現有產能進行明顯擴張。但從產能利用率來看，大豆分離蛋白產能利用率持續下滑，2022年為79.52%；非功能性濃縮蛋白由于擴產產能利用率在2022年出現斷崖式下滑，現已將至60.98%；組織化蛋白產能利用率則是在2021年小幅增長后于2022年明顯下滑至79.01%。
在產能利用率明顯不飽和狀態下，公司大幅擴產存在滯銷風險。公司則指出，如果出現項目實施的組織管理不力、項目不能按計劃開工或完工、消費者偏好發生改變、市場環境發生重大不利變化等情況，可能影響募集資金投資項目的實施效果與預期收益。
博隆裝備
存貨余額高存風險
博隆裝備是提供以氣力輸送為核心的粉粒體物料處理系統解決方案的專業供應商，集處理過程方案設計、技術研發、部分核心設備制造、自動化控制、系統集成及相關技術服務于一體，主要產品包括粉粒體氣力輸送技術為核心的成套系統，計量配料、功能料倉、過濾分離、凈化除塵等單一功能系統，以及相關設備和部件。
金融投資報記者注意到，這已經不是博隆裝備首次闖關資本市場了。早在2021年6月21日博隆裝備便披露了闖關滬市主板的招股書，半年后的2022年1月6日公司首發上會未獲通過。2022年9月30日博隆裝備再度披露招股書，擬繼續登陸滬市主板，將于6月29日上會。本次IPO公司擬募資10.06億元，相比前次IPO募資額增加約4億元。
2020年-2022年，博隆裝備營業收入分別為47118.55萬元、97803.32萬元、104093.77萬元，實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤分別為10967.83萬元、23694.74萬元、23251.62萬元。在招股書中，公司表示，2020年度至2022年度營業收入年均復合增長率48.64%，其中2021年的增長率超過100%。 但對于2022年營業收入增速明顯下滑，同年扣非歸母凈利潤同比下降并未提及。
博隆裝備表示，公司業績快速增長主要得益于國內石化、化工行業大型煉化一體化等項目投資增長，以及公司長期致力于氣力輸送領域并逐漸被市場認可，產品逐步拓展業務至有機硅、改性塑料、制藥、食品等行業帶來的機遇。 若未來下游石化、化工行業投資強度減弱、行業競爭進一步加劇，在公司其他行業拓展不能有效助力的情況下，則公司未來的經營業績可能無法持續高速增長，存在業績波動甚至下滑的風險。
此外，博隆裝備還存在存貨余額較高的風險。2020年-2022年，公司存貨賬面價值分別為98657.14萬元、109549.55萬元、105176.93萬元，占同期資產總額比例為47.79%、46.71%、39.87%。
隨著公司業務的發展，公司存貨的規模可能會進一步增加。若主要客戶投資項目進度延緩或發生暫停、取消等重大變化，可能導致公司對應產品的生產周期出現相應延長，存貨不能如期實現銷售，甚至產品無法完成交付，部分項目若客戶在產品發運前取消合同則可能導致已完成的定制設備無法繼續銷售而積壓，進而影響公司利潤。
編輯|陳雨禾 校檢|袁鋼 審核|姚彥如
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