政府引導(dǎo)基金與券商私募子的牽手合作案例越來越多。
6月21日，海通證券、國(guó)泰君安分別發(fā)布公告，宣布各自于浦東新區(qū)發(fā)起設(shè)立首期規(guī)模約40億元的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金。兩只母基金均由上海浦東引領(lǐng)區(qū)基金參與出資，券商私募子作為管理人，關(guān)注領(lǐng)域?yàn)樯虾５闹鞔騼?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。
【資料圖】
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，除了上述兩只券商系母基金在上海的落地，政府引導(dǎo)基金與券商私募子的合作早前已有多番探索。2022年8月，華安證券全資子公司華安嘉業(yè)中標(biāo)擔(dān)任安徽省人工智能主題基金的管理人，該基金規(guī)模60億元，力爭(zhēng)5年后基金總規(guī)模達(dá)300億元。
2020年7月，我國(guó)首支專門為扶持中小企業(yè)發(fā)展而設(shè)立的國(guó)家級(jí)母基金——國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司在上海正式揭牌。經(jīng)過第一批子基金管理機(jī)構(gòu)遴選，海通開元是中選機(jī)構(gòu)之一，并在合肥市注冊(cè)設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展子基金。
此次設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金的海通開元和國(guó)泰君安，都是上海的國(guó)資券商金融持牌機(jī)構(gòu)，并且兩者都在私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)方面有著長(zhǎng)期積累。
一位接近海通開元的業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析稱，海通開元此前以直投業(yè)務(wù)為主，此次是其第一次做母基金業(yè)務(wù)。“海通在管理中小企業(yè)發(fā)展子基金的過程中，一方面增強(qiáng)了與政府投資基金的合作經(jīng)驗(yàn)，另一方面也向中小基金學(xué)習(xí)了做母基金的經(jīng)驗(yàn)。”他說。
國(guó)泰君安則在母基金業(yè)務(wù)方面有著更早的布局。據(jù)了解，2020年12月，上海國(guó)泰君安創(chuàng)新股權(quán)投資母基金中心已完成首輪封閉，并已正式進(jìn)入投資期。按照計(jì)劃，國(guó)泰君安母基金目標(biāo)規(guī)模500億，分期分批設(shè)立，首期規(guī)模80億，定位為具有投資銀行特色、服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略和深耕產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化母基金。
兩只券商系母基金落地，均投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
6月21日晚，海通證券和國(guó)泰君安分別發(fā)出設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金的公告。海通證券公告顯示，海通引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)基金的形式為有限合伙企業(yè)，認(rèn)繳出資總額為人民幣40億元。
其中，海通開元擬作為普通合伙人出資人民幣13億元，國(guó)盛集團(tuán)擬作為有限合伙人出資人民幣8億元，中國(guó)太保擬作為有限合伙人出資人民幣3億元。其他LP還包括上海浦東引領(lǐng)區(qū)投資中心(有限合伙)、重慶渝富資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司、上海國(guó)際信托有限公司、上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份有限公司、伊泰股權(quán)投資管理有限公司，共出資16億元。
國(guó)泰君安公告顯示，全資子公司國(guó)泰君安創(chuàng)新投資有限公司擬與中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司及包括上海浦東引領(lǐng)區(qū)投資中心（有限合伙）在內(nèi)的其他第三方出資人共同發(fā)起設(shè)立上海浦東引領(lǐng)區(qū)國(guó)泰君安科創(chuàng)一號(hào)私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）（暫定名，最終以市場(chǎng)監(jiān)督管理局登記名稱為準(zhǔn)）。
浦東引領(lǐng)區(qū)科創(chuàng)一號(hào)基金目標(biāo)總規(guī)模100億元，首期目標(biāo)規(guī)模40億元，目前意向出資規(guī)模為41億元。其中，國(guó)泰君安創(chuàng)新投資作為普通合伙人認(rèn)繳出資12億元，上海浦東引領(lǐng)區(qū)投資中心(有限合伙)作為有限合伙人認(rèn)繳出資10億元。其它LP還包括上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份有限公司、上海聯(lián)和投資有限公司、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司等。
在具體投向上，兩只基金均聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份有限公司公告顯示：海通引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)基金以子基金投資為主，按協(xié)議約定進(jìn)行子基金投資和項(xiàng)目直投。投資方向主要包括主集成電路、先進(jìn)制造、生物醫(yī)藥、人工智能、“雙碳”與環(huán)保、金融科技等產(chǎn)業(yè)。
浦東引領(lǐng)區(qū)科創(chuàng)一號(hào)基金將以子基金投資為主，按協(xié)議約定進(jìn)行子基金投資和項(xiàng)目直投，關(guān)注領(lǐng)域?yàn)樾屡d科技、醫(yī)療健康、綠色發(fā)展等。
加上開年揭牌的一支首期規(guī)模71億元的母基金，上海浦東新區(qū)今年以來已經(jīng)以來三支母基金。同時(shí)，在去年7月，上海浦東還落地了首只百億S基金——上海引領(lǐng)接力創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)一期（有限合伙）。可以看出，當(dāng)?shù)卦谝龑?dǎo)基金投資和S市場(chǎng)的影響力正不斷加強(qiáng)。
值得注意的是，此次落地的兩支母基金均由券商私募子作為管理人。而在此前，券商私募子與政府引導(dǎo)基金的合作已經(jīng)頻頻出現(xiàn)。
一位私募股權(quán)投資行業(yè)業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，政府引導(dǎo)基金已經(jīng)成為私募股權(quán)投資市場(chǎng)的出資主力軍。在政府引導(dǎo)基金遴選管理人時(shí)，面對(duì)諸多市場(chǎng)化VC/PE機(jī)構(gòu)帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力，券商私募子的優(yōu)勢(shì)主要在兩方面。
“第一，券商是持牌金融機(jī)構(gòu)，在資本市場(chǎng)活躍。相比市場(chǎng)上不管是有名的還是沒聽說過的VC/PE機(jī)構(gòu)，券商系基金有很高的品牌加分，出事的概率很小。第二，券商在全國(guó)各地基本上都有網(wǎng)點(diǎn)布局，對(duì)其接觸地方政府和尋找項(xiàng)目都能夠帶來便利。”他說。
券商股權(quán)投資業(yè)務(wù)加速，與二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)形成重要補(bǔ)充
事實(shí)上，券商在一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)布局正在加速。
以行業(yè)龍頭中金公司為例，其全資子公司中金資本成立于2017年，是中金公司統(tǒng)一的私募投資基金業(yè)務(wù)平臺(tái)。經(jīng)過五年的發(fā)展，中金資本管理部截至2022年末通過多種方式在管的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3595億元。在退出方面，2022年中金資本管理部被投企業(yè)IPO 數(shù)量超過30家。
“雖然在券商的整個(gè)業(yè)務(wù)體系中，跟投行業(yè)務(wù)、股票業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等相比，私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)帶來的收入占比不會(huì)太高、人員配備也不會(huì)太多。但一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，能夠?qū)ζ涠?jí)市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)形成重要補(bǔ)充，為投行業(yè)務(wù)帶來大量項(xiàng)目源，具有很高的戰(zhàn)略價(jià)值。”一位來自券商私募子公司的業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道說。
“尤其是母基金作為一級(jí)市場(chǎng)重要的資本工具，對(duì)券商的股權(quán)投資業(yè)務(wù)和二級(jí)市場(chǎng)投行業(yè)務(wù)都有很重要的意義。”他說。券商可以通過母基金在短時(shí)間快速覆蓋一批一級(jí)市場(chǎng)的直投子基金，并由此覆蓋其所投的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。這一方面利于券商私募子的一級(jí)市場(chǎng)直投業(yè)務(wù)的發(fā)展，另一方面，當(dāng)這些項(xiàng)目進(jìn)入IPO階段時(shí)，可以為券商的投行業(yè)務(wù)帶來大量項(xiàng)目源，在券商內(nèi)部形成業(yè)務(wù)的正向循環(huán)。
以國(guó)泰君安創(chuàng)新投資為例，目前，其管理規(guī)模超過600億元，直接投資項(xiàng)目100多個(gè)，子基金穿透600多個(gè)底層項(xiàng)目。邁瑞醫(yī)療、華大智造、華天軟件、上海兆芯等，均是其所投代表性項(xiàng)目。
一位接近國(guó)泰君安創(chuàng)新投資的業(yè)內(nèi)人士曾對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，國(guó)泰君安創(chuàng)新投資的特色之一是發(fā)揮“投資+投行”的優(yōu)勢(shì)，打造科創(chuàng)企業(yè)全生命周期投資服務(wù)體系。面向初創(chuàng)和成長(zhǎng)企業(yè)，發(fā)揮股權(quán)投資在產(chǎn)業(yè)研究、資產(chǎn)獲取、定價(jià)交易、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域特色優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)發(fā)起或攜手政府產(chǎn)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)龍頭、金融機(jī)構(gòu)設(shè)立科創(chuàng)基金，加快孵化、培育科創(chuàng)企業(yè)做大做強(qiáng)。
面向擬上市企業(yè)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投行優(yōu)勢(shì)，完善企業(yè)資源庫(kù)，量身定制境內(nèi)外上市最優(yōu)方案，有效提高股權(quán)融資效率；積極拓展雙創(chuàng)債、科創(chuàng)類資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品創(chuàng)新，高效滿足債權(quán)融資需求。面向已上市企業(yè)，提供高水平再融資、并購(gòu)重組服務(wù)，提升交易做市能力，整合投研資源豐富科創(chuàng)類產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)與供給。
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
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