界面新聞記者 | 藍麗琦
又一家深耕家居五金領域的企業嘗試登陸A股。
【資料圖】
五金企業圖特股份在進入IPO輔導期近8個月后，近日終于向深交所提交了招股書。
招股書顯示，圖特股份擬登陸深交所主板，計劃發行不超過1.13億股，募資6.9億元。其中，約4.52億元用于智能制造基地的建設，約3600萬元用于研發中心的建設，2.02億元用于補充流動資金。
對于圖特股份來說，目前A股市場中的五金同行僅有星徽股份（300464.SZ），已經轉型至定制家居的頂固集創（300749.SZ），今年還有一家同樣在走IPO進程的悍高集團（A22495.SZ）。除了頂固以外，其余三家企業均來自佛山順德——廣東家居、家電產業的聚集地。
這幾家公司按體量從大到小依次排序是星徽、頂固、悍高，然后才是圖特。但營收還沒突破7個億，圖特也和悍高一樣選擇了沖刺難度更高的主板。
圖特也早在2021年就開始搭建股權框架，引入了家居頭部企業之一索菲亞（002572.SZ），目前索菲亞是圖特第三大股東，持股比例4.37%。也得益于索菲亞的增資，圖特在IPO輔導初期就備受市場關注。
鉸鏈收入過半，外銷占比接近六成
圖特股份的主要產品包括鉸鏈、滑軌、移門系統、收納系統、反彈器等各類精密五金產品，主要應用于家居領域。與很多細分領域一致，家居五金也可以提供整體解決方案。
銷售市場方面，圖特股份是內外銷“兩條腿”走路，外銷占比接近6成。
在2020至2022年的報告期內，圖特股份分別實現營收3.58億元、6.43億元、6.95億元，歸母凈利潤分別為3272.63 萬元、6408.96萬元和 9357.6萬元。2021、2022年的營收漲幅分別是79.54%、8%，歸母凈利潤漲幅分別是95.48%、46.01%。
截止2022年末，圖特股份總資產4.56億元，總負債1.39億元。值得注意的是，圖特的資產負債率在報告期的三年內持續走低，分別為46.21%、42.99%、30.52%。2022年的資產負債率更是維持在較低水平。
從產品收入來看，鉸鏈產品占據圖特股份的半壁江山，連續三年貢獻收入超過50%，同時滑軌產品的比例逐年提升，在去年已經接近25%。與之相對的是，移門系統的收入占比在逐年下滑。反彈器作為公司在2020年推出的新品，增長幅度還算可觀。
截圖來自圖特股份招股書
銷售方面，圖特股份主要是以直銷為主，占比超過8成。直銷模式下的主要客戶為國內的家居生產企業，國外的家居五金品牌商，和貿易商這三類。在報告期內，圖特前五大客戶占營業收入的比例在3成左右。
公司招股書顯示，國內的合作對象包括了多個在A股上市的家居企業，有索菲亞、歐派家居（603833.SH）、好萊客（603898.SH）、顧家家居（603816.SH）、尚品宅配（300616.SZ）。
國外的家居五金品牌商，有印度Ebco、西班牙Emuca、德國HAFELE、意大利FGV、俄羅斯T.B.M 等知名五金品牌企業。針對國外市場，圖特股份主要是以ODM、OEM這兩種代工模式為主。
可以看出，圖特股份走的仍然是在國外代工，在國內建立自有高端品牌的路線。這也是眾多制造企業的成長之路。圖特股份還提到，公司生產模式以自主生產為主，外協加工的占比在10%左右。
另外，圖特股份的存貨也相對過高。最近三年，其存貨賬面價值分別為8286.56萬元、1.23億元和1.02億元，占總資產的比例分別為38.1%、32.66%和22.43%。
圖特股份也表示，隨著公司業務規模擴大，存貨規模可能進一步增長，如果不能對存貨進行有效管理或因產品銷售受阻而造成存貨積壓并占用營運資金的情況，或產品市場價格大幅下跌，將可能導致存貨出現減值的風險，可能會對公司經營業績產生不利影響。
和三家投資方簽訂上市對賭協議
圖特股份的前身為佛山市順德區迎南五金有限公司，成立于2009年6月，由實際控制人何驍宇、陳解元共同出資設立。
截至目前，何驍宇、陳解元二人分別持有圖特股份44.71%、36.58%的股份，二人為一致行動人，合計持有81.3%的股份，為圖特股份的實控人。目前何驍宇擔任董事長，陳解元擔任副董事長、總經理。
為了成功上市，這兩位實控人也是想盡辦法。仔細閱覽圖特股份的招股書會發現，圖特給包括索菲亞在內的三家投資方都讓渡了不少特殊權利，后續為了不影響公司主體，還經過多次的補充和修改。
不過，這最終的核心都指向——如果圖特股份上市失敗或者逾期，三方投資方有權直接轉讓股權，或者直接切入公司內部進一步掌控圖特。
截圖自招股書
2021年4月，圖特股份的注冊資本由4585.15萬元增加至5011.1萬元，其中索菲亞投資公司（全稱“廣州索菲亞投資管理有限公司”）以貨幣方式1674萬元認繳新增股份225.50萬股，曾勇以貨幣方式1488萬元認繳新增股份200.44萬股。
據悉，曾勇在廣東省定制家居協會（簡稱“廣東定協”）、廣東衣柜行業協會任職，廣東定協就是華南最大的定制家居展會——廣州定制家居展的主辦方。
次年，圖特股份再引進一家行業頭部企業，來自廈門的德韜大家居（全稱“廈門德韜大家居產業投資并購基金合伙企業（有限合伙）”）。2022年11月，德韜大家居以7.10元/股的價格，出資1800萬元認購圖特253.61萬股新增股份。
圖特股份在招股書披露的合同內容顯示，除了曾勇僅有如果上市失敗、逾期，公司需要對投資方進行股權回購這一特殊權利以外，索菲亞投資公司、德韜大家居還擁有其他多個特殊權利。
具體表現為，針對公司內部信息的知情權，針對公司新增股本的優先認購權，針對公司實控人出售或者轉讓股權的優先購買權和優先出售權，以及針對投資方所持有股權的反稀釋保護。
索菲亞和德韜大家居的特殊權利不同之處在于，索菲亞擁有“競爭股東引入限制”這一權利，即公司應避免后續引入的新股東，與索菲亞的主營業務存在直接或間接的競爭關系，如需引入，新股東的認購價格需要索菲亞同意。
而德韜大家居則擁有“平等待遇”這一權利。在之后的新融資中，新加入股東享有的條件優于德韜的，德韜將有權自動享有同等權利，但不包括股東擁有的委派董事、監事權利條款。
除了股權回購外，上述特殊條例均在圖特股份向深交所遞交招股書后暫時中止，但如果IPO過程中出現撤銷申請、中止、被否等情況，以及到2026年12月31日還未能成功上市，特殊條例均會恢復。
比較戲劇化的是，圖特股份均在兩次和投資方簽訂《股份認購合同》后，再次簽訂補充協議，重點強調圖特股份不承擔特殊條例的義務，均為圖特股份兩位實控人——何驍宇、陳解元承擔。
而針對股權回購，如果沒有在規定期限內上市成功，圖特股份實控人需要對索菲亞投資公司、曾勇、德韜大家居分別進行股權回購，回購價格包括投資額和利息，三方投資者的利息分別是10%、8%、10%的年單利。
對于兩位實控人來說，這是一場“孤注一擲”的豪賭，如果上市失敗，將面臨不少比例的股權回購。
不過，還有一個值得注意的細節。對賭協議中提交招股書的截止日期為2024年12月31日，如今圖特已經提前一年半提交。且目前距離上市成功的最后期限——2026年末，還有三年半，時間充裕。
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