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純堿跌至1550低位后，利多消息頻出，堿廠聯合挺價，遠興生產問題，企業檢修高峰期來臨，期價在消息面的支撐下，開啟了一波區間震蕩行情，多空博弈加大。同時現貨端也出現了去庫穩價的格局，下游輕堿需求好轉對盤面也形成一定支撐，這個階段，市場一直在遠興投產在即與夏季檢修博弈過程中，行情也難有突破性進展。這期間，遠興投料推遲加之堿廠檢修消息，9-1月差大幅走擴，而今日隨著遠興投產由預期轉為現實的消息，盤面明顯下挫，月差結構也明顯收窄。
1、近期去庫，其中主要貢獻在輕堿
純堿廠家6月去庫，其中主要貢獻在輕堿，輕堿下游開工走好，小蘇打和三聚磷酸鈉近期開工環比明顯走好，其中小蘇打開工升至90%以上高位，部分區域存在貨源緊張問題，疊加出口情況好轉，對輕堿消耗增加，另外輕堿下游原料庫存低，補庫需求支撐，輕堿去庫明顯優于重堿。輕堿價格表現優于重堿，輕重堿價差收窄，堿廠調高輕質生產比例。堿廠庫存下降，下游進行補庫，目前37%浮法玻璃廠純堿庫存大概14-15天的水平，遠興的投產，預計下游補庫持續時間不長，仍將采取壓縮原料庫存策略。
2、供應增加由預期轉為現實
今年主要邏輯矛盾依然是大投產，純堿近25%的供應增量，加之其中500萬噸天然堿，使其成為市場關注焦點。目前遠興一線投料基本由預期轉為現實，后續產線有望按計劃推進，供應增加將逐步落地。據有關調研數據，遠興7月份產量可能有10萬多噸，8月份產量或達到20多萬噸，9月份產量有望達到40萬噸以上，加之金山化工200萬噸的投產，對后市供應壓力較大。另外還是之前的邏輯，大投產背景下，中下游囤貨意愿極低，會盡量壓縮庫存，投機需求擠壓對價格也會形成壓力。
3、檢修能否如期兌現
今年純堿利潤較好，開工基本處于90%以上高位運行，存在檢修的需要，堿廠也陸續發布檢修計劃，目前徐州豐成60萬噸6月26日已經停車檢修，預期時間一個月，預計影響產量萬噸左右；山東海化6月底檢修，計劃12天，預計影響產量4萬噸左右；中鹽昆山計劃7月底檢修，檢修25天，預計影響產量5萬噸左右，這三家影響產量合計萬噸左右，從其他廠家公布的計劃來看，檢修周期不確定，我們大致按照檢修周期一周預估，涉及廠家產能為695萬噸，預計影響產量12萬噸左右，合計影響產量25萬噸左右，而從上文中遠興的投產產能來看，7-8月份預計增量達到30多萬噸以上，加上中間投機需求擠壓，另外還存在的一個問題，當下仍有生產利潤，檢修能否如期兌現仍需關注，不排除延遲檢修或者盡量縮短檢修周期，兌現生產利潤的可能。最后整體將呈現供應增加格局。
4、總結
遠興投產由預期轉為現實，供應增加趨勢難改，而目前仍有生產利潤，檢修旺季能否兌現仍需觀察，大投產的主要矛盾，決定了純堿仍是長空短多的品種。
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