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2023年行業總量趨穩，新能源依然高增長。1) 乘用車總量: 我們預計2023年乘用車銷量有望達2265萬輛，同比下降2.2%。國內需求方面，價格戰影響減弱、庫存逐步消化，國內需求有望迎來修復回暖。出口需求方面，中國車企依靠新能源技術實現產品力提升，突破歐美發達國家市場，并在傳統發展中國家市場實現市占率提升，2023年乘用車出口有望延續高增長趨勢。2) 新能源車總量:技術和產品的加速選代有望推動新能源車滲透率持續顯著提升。技術維度,多家車企混動技術持續送代創新、高壓快充方案加速落地，填補供給空白:產品維度，不同車企在不同價格帶紛紛推出極富競爭力的產品，如:比亞迪冠軍版系列、長城梟龍系列、吉利銀河系列等。我們預計2023年新能源乘用車銷量有望達到936萬輛，同比增長44.5%，新能源滲透率達到41.3%，同比+13.3pct。
格局愈發清晰，一線龍頭即將浮現。從2023M1-M4各車企的銷量表現看，行業格局已初步分化，頭部車企份額明顯提升，弱勢新勢力和合資品牌份額下滑。未來新能源頭部車企有望加逮發力，合資品牌和二線新勢力產品節奏較慢，或較難扭轉弱勢地位，行業有望迎來第一梯隊的浮現和末位的加速淘汰。我們認為，新品推出節奏越快、產品勝率越高的企業有望最終勝出:平臺化能力強、產品送代快，并且成本管控能力強的企業具備這樣的能力。行業格局愈發清晰，一線龍頭即將浮現:1)比亞迪和理想具有強平臺化能力，新品推出節奉快，能更快實現規模化和降本。其次，長城、吉利和長安具有較多成熟產品積累，產品快速迭代，勝率較高:理想等新勢力軟件選代速度較快，能夠保持立品強競爭力。此外，頭部傳統車企和理想成本管控能力較強、具備持續造血能力，有望持續推出高性價比產品，搶占更多市場份額。2)從更直觀的層面看，頭部傳統車企和理想加快布局新能源全市場，加速品牌向上，并且密集推出重磅新品，有望在激烈的競爭中勝出。基于不同車型的產品力和競爭力，我們對細分車型進行銷量預測，我們預計2023年比亞迪、吉利、廣汽埃安、長城、長安、理想的新能源車銷量分別為320萬、55萬、54萬、50萬、46萬和32萬輛，份額分別為34%、6%、6%、5%、5%和3%。
來源：安信證券
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