供應(yīng)鏈金融是圍繞核心企業(yè)，以應(yīng)收款融資、存款融資和預(yù)付賬款融資三種融資模式為基礎(chǔ)的一種新興金融服務(wù)，在解決中小企業(yè)貸款問題上扮演著重要角色。供應(yīng)鏈金融有助于解決我國高中小企業(yè)的融資難、融資貴問題。
供應(yīng)鏈金融概述
1.定義
【資料圖】
國外，一般認(rèn)為供應(yīng)鏈上的參與方與為其提供金融支持的供應(yīng)鏈外部的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)可建立協(xié)作，旨在實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈貿(mào)易的目標(biāo)，同時結(jié)合物流、信息流和資金流及進(jìn)程、全部資產(chǎn)和供應(yīng)鏈上參與經(jīng)營的主體，這一過程稱為供應(yīng)鏈金融；或定義為一個服務(wù)與技術(shù)方案的結(jié)合體，將需求方、供應(yīng)方和金融服務(wù)提供者聯(lián)系在一起。
國內(nèi)，一般認(rèn)為是一種針對中小企業(yè)的新型融資模式，將資金流有效整合到供應(yīng)鏈管理的過程中，既為供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)提供貿(mào)易資金服務(wù)，又為供應(yīng)鏈弱勢企業(yè)提供新型貸款融資服務(wù)，以核心客戶為依托，以真實(shí)貿(mào)易背景為前提，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資方式。
從供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)融資模式的區(qū)別來看，主要體現(xiàn)在5個方面（見表1），傳統(tǒng)貿(mào)易融資主要通過信用證以及票據(jù)，真實(shí)貿(mào)易背景下以在有效期內(nèi)的信用證以及未到期的票據(jù)進(jìn)行融資借款并以業(yè)務(wù)滾動方式延續(xù)借款期限，主要融資環(huán)節(jié)體現(xiàn)在采購或者銷售的單環(huán)節(jié)部分，此時融資平臺以商業(yè)銀行為主。
供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)融資是通過對供應(yīng)鏈企業(yè)客戶墊付采購款以及提前釋放貨權(quán)的賒銷方式來進(jìn)行融資，一般以供應(yīng)鏈全鏈條為整體進(jìn)行融資，因此對供應(yīng)鏈上下游關(guān)聯(lián)度要求較高，此時，可以通過供應(yīng)鏈企業(yè)作為融資平臺進(jìn)行融資，突顯供應(yīng)鏈模式的優(yōu)勢。另外，與傳統(tǒng)融資模式更大的區(qū)別還在于信息的流轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)貿(mào)易上下游關(guān)聯(lián)度低，信息片段化，而供應(yīng)鏈金融則全鏈條信息透明，實(shí)現(xiàn)上下游信息連貫。
物流金融是指在物流業(yè)的運(yùn)作過程中，各種金融產(chǎn)品的應(yīng)用和發(fā)展，使貨幣資金在物流領(lǐng)域的運(yùn)動。這些資金包括各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險、證券的發(fā)行和交易，以及金融機(jī)構(gòu)參與物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)。物流金融是為物流業(yè)提供融資、結(jié)算、保險等服務(wù)的金融業(yè)務(wù)。
在物流金融中，它涉及物流企業(yè)、客戶和金融機(jī)構(gòu)、物流企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)三個主體，為資本需求企業(yè)提供融資。物流金融的發(fā)展對三方具有非常迫切的需求。物流與金融的緊密結(jié)合，可以有效地支持社會商品流通，促進(jìn)流通體制的順利改革。物流金融正在成為國內(nèi)銀行業(yè)的重要金融業(yè)務(wù)，其作用逐漸顯現(xiàn)。
供應(yīng)鏈金融與物流金融兩者之間最大的區(qū)別是：供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的一種金融支持，它偏向于涉及產(chǎn)品的制造、流通和加工的企業(yè)。物流金融是物流企業(yè)乃至物流業(yè)企業(yè)的金融產(chǎn)品。
2、產(chǎn)生背景
作為供應(yīng)鏈貿(mào)易中的一個重要組織部分，資金流貫穿供應(yīng)鏈系統(tǒng)的經(jīng)營和管理過程。在一般供應(yīng)鏈運(yùn)營中，原材料的采購、加工最終到銷售牽涉各環(huán)節(jié)企業(yè)的資金支出和收入，由于支出和收入的發(fā)生存在時間差，因此形成了資金缺口。
一般在企業(yè)下達(dá)訂單和接收貨物之間存在資金缺口，在接收貨品到完成銷售之間存在資金壓力，同時庫存管理需要資金支持。此外，在銷售產(chǎn)品與下游客戶支付貨款之間也存在一定的資金缺口，而在接收貨款與實(shí)際接受現(xiàn)金之間存在現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期，或?qū)ζ髽I(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。基于業(yè)務(wù)開展過程中存在資金缺口的情況，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生。
3、操作模式
為緩解經(jīng)營中各階段出現(xiàn)的資金缺口問題，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)上參與企業(yè)通常采取更加有效的支付手段，根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小不同，所形成的支付效果不一，具體來看主要有三種操作模式：
（1）延長支付：一般發(fā)生在下游客戶較強(qiáng)勢、供應(yīng)商較弱勢的交易情況下，例如大部分生產(chǎn)制造型客戶通常要求30天到45天的賬期，有利于下游客戶資金運(yùn)轉(zhuǎn)，但對上游供應(yīng)商形成較大資金壓力，同時加大供應(yīng)商融資成本。
（2）提前支付獲得折扣：下游客戶若能提前支付貨款則在一定程度上解決了上游的資金問題，便可獲得較為優(yōu)惠的交易價格。由于在國際貿(mào)易中要求報關(guān)價格需與實(shí)際交易價格一致，涉及較為復(fù)雜的手續(xù)，因此該種模式多適用于國內(nèi)供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)。
（3）合作性倉儲管理：在買賣雙方共同確定的框架下，供應(yīng)商承擔(dān)在下游企業(yè)倉庫中貨物的庫存管理，當(dāng)貨物被下游客戶使用時才進(jìn)行貨權(quán)轉(zhuǎn)移。一方面減少下游客戶資金占用，保障及時供貨，一方面有利于供應(yīng)商合理規(guī)劃生產(chǎn)，避免庫存積壓或空滯，同時掌握客戶信息。但對于供應(yīng)商而言，資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率較低。
上述狀況反映出供應(yīng)鏈運(yùn)作過程中的系列資金問題，因此，合理解決資金流問題，并使之與商流、信息流和物流進(jìn)行有效整合是供應(yīng)鏈貿(mào)易運(yùn)作的核心基礎(chǔ)。
4、特點(diǎn)
供應(yīng)鏈金融通過運(yùn)用豐富的金融產(chǎn)品以實(shí)現(xiàn)交易過程中的融資目的，不同于傳統(tǒng)貿(mào)易融資方式，其更是一種科學(xué)、個性化以及針對性強(qiáng)的金融服務(wù)過程，對供應(yīng)鏈運(yùn)作環(huán)節(jié)中流動性差的資產(chǎn)及資產(chǎn)所產(chǎn)生的且確定的未來現(xiàn)金流作為還款來源，借助中介企業(yè)的渠道優(yōu)勢提供全面的金融服務(wù)，并提升供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)性和降低其運(yùn)作成本，主要有以下特點(diǎn)：
（1）不單純依賴客戶企業(yè)的基本面資信狀況來判斷是否提供金融服務(wù)，而是依據(jù)供應(yīng)鏈整體運(yùn)作情況，以真實(shí)貿(mào)易背景為出發(fā)點(diǎn)。
（2）閉合式的資金運(yùn)作，即注入的融通資金運(yùn)用限制在可控范圍之內(nèi)，按照具體業(yè)務(wù)逐筆審核放款，資金鏈、物流運(yùn)作需按照合同預(yù)定的模式流轉(zhuǎn)。
（3）供應(yīng)鏈金融可獲得渠道及供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)多個主體信息，可制定個性化的服務(wù)方案，尤其對于成長型的中小企業(yè)，資金流得到優(yōu)化的同時提高了經(jīng)營管理能力。
（4）流動性較差的資產(chǎn)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的針對目標(biāo)，在眾多資金沉淀環(huán)節(jié)來提高資金效率，但前提為該部分資產(chǎn)具有良好的自償性。
供應(yīng)鏈融資模式
供應(yīng)鏈金融的三種傳統(tǒng)表現(xiàn)形態(tài)為應(yīng)收賬款融資、庫存融資以及預(yù)付款融資。目前國內(nèi)實(shí)踐中，商業(yè)銀行或供應(yīng)鏈企業(yè)為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主要參與者，由于本系列專題研究對象為供應(yīng)鏈企業(yè)，所以我們在介紹供應(yīng)鏈金融模式時，主要以供應(yīng)鏈企業(yè)為服務(wù)提供者。
1、應(yīng)收賬款融資
當(dāng)上游企業(yè)對下游提供賒銷，導(dǎo)致銷售款回收放緩或大量應(yīng)收賬款回收困難的情況下，上游企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不暢，出現(xiàn)階段性的資金缺口時，可以通過應(yīng)收賬款進(jìn)行融資。應(yīng)收賬款融資模式主要指上游企業(yè)為獲取資金，以其與下游企業(yè)簽訂的真實(shí)合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，向供應(yīng)鏈企業(yè)申請以應(yīng)收賬款為還款來源的融資。應(yīng)收賬款融資在傳統(tǒng)貿(mào)易融資以及供應(yīng)鏈貿(mào)易過程中均屬于較為普遍的融資方式，通常銀行作為主要的金融平臺，但在供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)中，供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)在獲得保理商相關(guān)資質(zhì)后亦可充當(dāng)保理商的角色，所提供的應(yīng)收款融資方式對于中小企業(yè)而言更為高效、專業(yè)，可省去銀行的繁雜流程且供應(yīng)鏈企業(yè)對業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)更為熟知，同時在風(fēng)控方面針對性更強(qiáng)。
應(yīng)收賬款融資一般流程：在上下游企業(yè)簽訂買賣合同形成應(yīng)收賬款后，供應(yīng)商將應(yīng)收賬款單據(jù)轉(zhuǎn)讓至供應(yīng)鏈企業(yè)，同時下游客戶對供應(yīng)鏈企業(yè)作出付款承諾，隨后供應(yīng)鏈企業(yè)給供應(yīng)商提供信用貸款以緩解階段性資金壓力，當(dāng)應(yīng)收款收回時，融資方（即上游企業(yè)）償還借款給供應(yīng)鏈企業(yè)。通常應(yīng)收賬款融資存在以下幾種方式：
（1）保理。通過收購企業(yè)應(yīng)收賬款為企業(yè)融資并提供其他相關(guān)服務(wù)的金融業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，具體操作是保理商（擁有保理資質(zhì)的供應(yīng)鏈企業(yè)）從供應(yīng)商或賣方處買入通常以發(fā)票形式呈現(xiàn)的對債務(wù)人或買方的應(yīng)收賬款，同時根據(jù)客戶需求提供債務(wù)催收、銷售分戶賬管理以及壞賬擔(dān)保等。
應(yīng)收賬款融資可提前實(shí)現(xiàn)銷售回款，加速資金流轉(zhuǎn)，一般也無需其他質(zhì)押物和擔(dān)保，減輕買賣雙方資金壓力。保理業(yè)務(wù)期限一般在90天以內(nèi)，最長可達(dá)180天，通常分為有追索權(quán)保理和無追索權(quán)保理，其中無追索權(quán)保理指貿(mào)易性應(yīng)收賬款，通過無追索權(quán)形式出售給保理商，以獲得短期融資，保理商需事先對與賣方有業(yè)務(wù)往來的買方進(jìn)行資信審核評估，并根據(jù)評估情況對買方核定信用額度；有追索權(quán)保理指到期應(yīng)收賬款無法回收時，保理商保留對企業(yè)的追索權(quán)，出售應(yīng)收賬款的企業(yè)需承擔(dān)相應(yīng)的壞賬損失，在會計處理上，有追索權(quán)保理視同以應(yīng)收賬款為擔(dān)保的短期借款。
（2）保理池。一般指將一個或多個具有不同買方、不同期限以及不同金額的應(yīng)收賬款打包一次性轉(zhuǎn)讓給保理商，保理商再根據(jù)累計的應(yīng)收賬款情況進(jìn)行融資放款。
有效整合了零散的應(yīng)收賬款，同時免去多次保理服務(wù)的手續(xù)費(fèi)用，有助于提高融資效率，但同時對保理商的風(fēng)控體系提出更高要求，需對每筆應(yīng)收款交易細(xì)節(jié)進(jìn)行把控，避免壞賬風(fēng)險。下游貨物購買方集中度不高，在一定程度上有助于分散風(fēng)險。
（3）反向保理（逆保理）。供應(yīng)鏈保理商與資信能力較強(qiáng)的下游客戶達(dá)成反向保理協(xié)議，為上游供應(yīng)商提供一攬子融資、結(jié)算方案，主要針對下游客戶與其上游供應(yīng)商之間因貿(mào)易關(guān)系所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，即在供應(yīng)商持有該客戶的應(yīng)收賬款時，得到下游客戶的確認(rèn)后可將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給供應(yīng)鏈保理商以獲得融資，與一般保理業(yè)務(wù)區(qū)別主要在于信用風(fēng)險評估的對象轉(zhuǎn)變。
2、存貨融資
存貨融資主要指以貿(mào)易過程中貨物進(jìn)行抵質(zhì)押融資，一般發(fā)生在企業(yè)存貨量較大或庫存周轉(zhuǎn)較慢，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)壓力較大的情況下，企業(yè)利用現(xiàn)有貨物進(jìn)行資金提前套現(xiàn)。隨著參與方的延伸以及服務(wù)創(chuàng)新，存貨融資表現(xiàn)形式多樣，主要為以下三種方式：
（1）靜態(tài)抵質(zhì)押。企業(yè)以自有或第三方合法擁有的存貨為抵質(zhì)押的貸款業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈企業(yè)可委托第三方物流公司對客戶提供的抵質(zhì)押貨品實(shí)行監(jiān)管，以匯款方式贖回。企業(yè)通過靜態(tài)貨物抵質(zhì)押融資盤活積壓存貨的資金，以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，貨物贖回后可進(jìn)行滾動操作。
（2）動態(tài)抵質(zhì)押。供應(yīng)鏈企業(yè)可對用于抵質(zhì)押的商品價值設(shè)定最低限額，允許限額以上的商品出庫，企業(yè)可以貨易貨，一般適用于庫存穩(wěn)定、貨物品類較為一致以及抵質(zhì)押貨物核定較容易的企業(yè)，由于可以以貨易貨，因此抵質(zhì)押設(shè)定對于生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響較小，對盤活存貨作用較明顯，通常以貨易貨的操作可以授權(quán)第三方物流企業(yè)進(jìn)行。
（3）倉單質(zhì)押。分為標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押和普通倉單質(zhì)押，區(qū)別在于質(zhì)押物是否為期貨交割倉單，其中標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押指企業(yè)以自有或第三人合法擁有的標(biāo)準(zhǔn)倉單為質(zhì)押的融資業(yè)務(wù)，適用于通過期貨交易市場進(jìn)行采購或銷售的客戶以及通過期貨交易市場套期保值、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的客戶，手續(xù)較為簡便、成本較低，同時具有較強(qiáng)的流動性，可便于對質(zhì)押物的處置。普通倉單指客戶提供由倉庫或第三方物流提供的非期貨交割用倉單作為質(zhì)押物，并對倉單作出融資出賬，具有有價證券性質(zhì)，因此對出具倉單的倉庫或第三方物流公司資質(zhì)要求很高。
從目前市場情況來看，在存貨融資過程中，通常供應(yīng)鏈企業(yè)為避免因市場價格波動或其他因素導(dǎo)致庫存積壓，在庫存環(huán)節(jié)單純就庫存商品對中小企業(yè)進(jìn)行庫存融資的情況較少，更多的是在采購或者銷售階段得益于整體供應(yīng)鏈條環(huán)節(jié)緊扣就可對庫存進(jìn)行控制，因此，中小企業(yè)更多的通過其他渠道進(jìn)行庫存融資。此外，一般供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中因上下游的協(xié)調(diào)配合，庫存周轉(zhuǎn)較快，單獨(dú)以庫存融資情況相對傳統(tǒng)貿(mào)易融資較少。
3、預(yù)付款融資
在存貨融資的基礎(chǔ)上，預(yù)付款融資得到發(fā)展，買方在交納一定保證金的前提下，供應(yīng)鏈企業(yè)代為向賣方議付全額貨款，賣方根據(jù)購銷合同發(fā)貨后，貨物到達(dá)指定倉庫后設(shè)定抵質(zhì)押為代墊款的保證。在產(chǎn)品銷售較好的情況下，庫存周轉(zhuǎn)較快，因此資金多集中于預(yù)付款階段，預(yù)付款融資時間覆蓋上游排產(chǎn)以及運(yùn)輸時間，有效緩解了流動資金壓力，貨物到庫可與存貨融資形成“無縫對接”。一般在上游企業(yè)承諾回購的前提下，中小型企業(yè)以供應(yīng)鏈指定倉庫的倉單向供應(yīng)鏈企業(yè)申請融資來緩解預(yù)付款壓力，由供應(yīng)鏈企業(yè)控制其提貨權(quán)的融資業(yè)務(wù)，一般按照單筆業(yè)務(wù)來進(jìn)行，不關(guān)聯(lián)其他業(yè)務(wù)。具體過程中，中小企業(yè)、上游企業(yè)、第三方物流企業(yè)以及供應(yīng)鏈企業(yè)共同簽訂協(xié)議，一般供應(yīng)鏈企業(yè)通過代付采購款方式對融資企業(yè)融資，購買方直接將貨款支付給供應(yīng)鏈企業(yè)。預(yù)付款融資方式多用于采購階段，其擔(dān)保基礎(chǔ)為購買方對供應(yīng)商的提貨權(quán)。目前國內(nèi)供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)中常用的方式為先票/款后貨貸款。
在供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)中，供應(yīng)鏈企業(yè)可提供預(yù)付款融資服務(wù)，尤其在較為成熟的供應(yīng)鏈條中，當(dāng)中小企業(yè)在采購階段出現(xiàn)資金缺口時，向供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)繳納保證金并提供相關(guān)業(yè)務(wù)真實(shí)單據(jù)，供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)在對商業(yè)供應(yīng)商進(jìn)行資質(zhì)核實(shí)后，代替中小企業(yè)采購貨物，并掌握貨權(quán)，隨后由中小企業(yè)一次或分批次贖回。按照中小企業(yè)與供應(yīng)鏈企業(yè)具體協(xié)議、以及雙方合作情況，貨物可由供應(yīng)商直接運(yùn)送至中小企業(yè)或運(yùn)送至供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)指定的倉庫，而此時，供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)可在采購甚至物流、倉儲以及銷售階段實(shí)質(zhì)性掌握貨權(quán)。
4、融資方式的選擇
金融機(jī)構(gòu)正確、合理地為貸款企業(yè)選擇融資方式是各運(yùn)作主體收益最大化的前提；若其未詳細(xì)考察企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營情況和外部環(huán)境，僅憑以往放貸經(jīng)驗(yàn)盲目地為貸款企業(yè)提供融資方案，將導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)降低收益、失去潛在客戶群及增加不良貸款，同時，影響貸款企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，甚至阻礙所在供應(yīng)鏈的發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)接到企業(yè)的融資請求后，首先考察其是否為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，若是核心企業(yè)又僅為自身融資，則采用物流金融方式，若是核心企業(yè)與上、下游企業(yè)合作提出的融資請求，金融機(jī)構(gòu)則采用以前者為主的供應(yīng)鏈金融融資方案；其他情況在此不再一一贅述。
標(biāo)簽：
