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華友鎳板交割品注冊獲批，預計交割品規模迎來首次擴容，預計多空交易矛盾或在交割品擴容的趨勢下得以緩和。2023年6月27日，根據上期所官方公告，現已同意浙江華友鈷業股份有限公司全資子公司衢州華友鈷新材料有限公司生產的“HUAYOU”牌電解鎳（Ni99.96，電積工藝）在上期所注冊，注冊產能為6000噸。若以注冊產能對標當前倉單庫存0.13萬噸來看，沖擊影響看似較大。但是由于上半年鎳板緊缺導致庫存重心下移，存量鎳板產品或有較高的消耗，預計對低倉單庫存的實際沖擊有所削弱。由于6月海外散單集中流入，鎳板庫存于6月才開始邊際累增。若以單月產量測算，則會對倉單庫存形成39%的供應增量。
其次，由于新增電積鎳板以對標主流交割品俄鎳為主，若以上半年俄鎳月均進口量為參照，主流交割品月供應規模或增加20.9%。從長周期來看，這是鎳板低庫存以來首次交割品的擴容，亦表明了市場對降低交割資源緊缺風險的期許。隨著長期交割品的新增注冊，預計空方信心增強或施壓鎳價，并進一步促成滬鎳結構性定價的格局瓦解。在注冊品牌擴容的長期趨勢下，倉單庫存偏緊導致的高Back結構現象或難以再現。建議滬鎳以逢高空思路為主。
（文章來源：國泰君安期貨）
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